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    政大機構典藏 > 商學院 > 財務管理學系 > 學位論文 >  Item 140.119/81460
    Please use this identifier to cite or link to this item: http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/81460


    Title: 資訊不對稱對企業發行可轉換公司債與營運績效影響之分析
    The impact of information asymmetry on the issuance of convertible debt and operating performance.
    Authors: 潘慕明
    Contributors: 岳夢蘭
    潘慕明
    Keywords: 可轉換公司債
    可轉債發行企業特徵
    營運績效
    資訊不對稱
    convertible debt
    feature of convertible debt issued firm
    operating performance
    information asymmetry
    Date: 2015
    Issue Date: 2016-03-01 10:26:46 (UTC+8)
    Abstract: 本研究以2005年至2013年的臺灣上市公司為對象,嘗試以資訊不對稱的角度切入,探討資訊不對稱對於企業發行可轉換公司債的影響,以及對於發行後營運績效之影響。依據本研究之結論,其摘要如下:
    一、 相較於配對公司,當企業的資訊不對稱程度越低、成長機會越大、財務危機越高,將越傾向發行可轉換公司債。進一步分析配對公司的融資方式後,發現資訊不對稱的影響方向與其有關。結果顯示了發行可轉換公司債,直接向資本市場融資的企業相較於未對外融資企業,或未直接向資本市場融通資金的企業,其資訊不對稱程度較低。
    二、 發行時資訊不對稱程度下降最多的組別,其發行後營運績效表現較上升最多的組別優異。再以多元迴歸方式進一步探討後,發現負債比變化及資產報酬率改善程度對發行後營運績效變化有長期的影響,資訊不對稱則是短期的顯著負向影響。而近十年期間,較難以企業特徵、發行特徵、成長機會等面向來預測和解釋企業的發行後營運績效變化。
    三、 發行可轉債的公司之營運績效在發行後兩年內顯著惡化,但除了發行後一年的營業利益率外,大致上與配對公司的營運績效變化並無顯著差異。而發行公司的發行前營運績效與裁量性應計數變化並未與配對公司有顯著差異,顯示發行公司並未用裁量性應計數來美化財務數字,以利資金的籌措。
    四、 綜合本研究結果,本文認為資訊不對稱確實影響到企業是否發行可轉換公司債以及發行後的營運績效。發行公司的營運績效惡化是經營環境改變造成,而非本身因素,且管理者透過擇時,選擇在經營狀況好的情況下對外以可轉換公司債融資,進而造成了發行後營運績效普遍惡化的現象。
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    Description: 碩士
    國立政治大學
    財務管理研究所
    102357024
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0102357024
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[財務管理學系] 學位論文

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